Hogyan segítenek a szorzók a befektetésben
Vegyes Cikkek / / September 07, 2021
A számítások segítenek abban, hogy ne kövessenek el hibákat a részvények vásárlásakor.
Mik azok a szorzók
Ezek trükkös és nem olyan képletek, amelyeket a vállalatok hatékonyságának felmérésére és összehasonlítására használnak. A mutató segít objektívebben összehasonlítani a tízmilliárd rubel árbevételű céget és a versenytársát a 200 milliós forgalommal.
A szorzók lehetővé teszik a vállalatok teljesítményének értékelését, figyelembe véve a köztük lévő különbségeket. Ehhez a befektetők egyetlen nevezőbe hozzák a legfontosabb adatokat:
- piaci értékelés - kapitalizáció vagy részvényár;
- üzleti értékelés - nyereség, bevétel vagy adósság.
A befektetők a szükséges információkat a vállalatok pénzügyi kimutatásaiból veszik. Nem nehéz megtalálni: a tőzsdén jegyzett állami cégek kötelesek1995. december 26-i szövetségi törvény (2021. július 2-án módosítva) "A részvénytársaságokról" 208-FZ dokumentumokat közzétenni. Ezért általában elegendő felkeresni a cég webhelyét, vagy használni egy szűrőt - egy olyan szolgáltatást, amely egy helyen gyűjt adatokat. Sajnos a nem állami vállalatok nem teszik közzé jelentéseiket nyilvánosan - nem fog összevetni a feltételes "Pyaterochka" és a ház melletti bódé.
Miért van szükség szorzókra?
Hogy megértsük, mi a vállalatok valós értéke. A befektetők összehasonlítják a különböző cégek teljesítményét, és így a piac által alulértékelt eszközöket találnak.
Ezt a megközelítést költségnek nevezik - szemben a "növekedési részvényekbe" történő befektetéssel, ahol nem a vállalkozás jelenlegi sikerére, hanem a jövőbeli lehetőségekre fogadnak.
Tegyük fel, hogy egy befektető két társaság között választ. A "Pervaya" vállalat egymilliárd rubelbe kerül, és évente 30 milliót keres. A "Vtoraya" céget csak 200 millióra becsülik, de ugyanannyit ad el.
Ha valaki a jelenlegi áron veszi fel a részvényeit, akkor az Első 33 év alatt megtéríti a befektetést, a második pedig mindössze 6,5 év alatt. Értékbefektetőnek jövedelmezőbb befektetni a Másodikba, mert piac alábecsülték az üzlet hatékonyságát. Szorzók nélkül nehezebb lenne elemezni a tényleges helyzetet.
Milyen szorzók lesznek hasznosak egy befektető számára
A finanszírozók tucatnyi mutatóval álltak elő. Néhány esetben csak a szakemberek tudnak rájönni, és csak nekik van szükségük ilyen számításokra. A hét legnépszerűbb elegendő egy magánbefektető számára.
P / E - nyereséges tőkésítés
A legalacsonyabb mutató a vállalat piaci árának és az éves nettó nyereségnek az aránya. Bemutatja, hogy egy vállalat hány évet fog fizetni: minél gyorsabb, annál jobb. Ha egy befektető több céget hasonlít össze egymással, akkor képes lesz felmérni a vállalkozások hatékonyságát. És ha kiszámítja a mutatót egy cégre több éven keresztül, látni fogja, hogyan fejlődik az üzlet, és hogyan értékeli a piac.
P / E = tőkésítés / nettó jövedelem
Tegyük fel, hogy egy személy két élelmiszer -kiskereskedőt szeretne összehasonlítani: „MágnesA "Magnet" / Yahoo Finance részvényei»És az X5 Retail GroupX5 Retail Group / Yahoo Finance Részvények ("Pyaterochka", "Crossroads"). Először is megtudja a vállalatok jelenlegi kapitalizációját. Bármelyik alkalmazásban megtalálható bróker vagy speciális, pénzügyi információkat gyűjtő webhelyeken. Ezután a befektető hozzáadja a legfrissebb éves jelentés nyereségadatait.
Tőkésítés, milliárd rubel | |
"Mágnes" | 544,28 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 670,4 |
Nyereség, milliárd rubel | |
"Mágnes" | 32,99 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 28,34 |
P / E, évek | |
"Mágnes" | 16,49 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 23,65 |
A Magnit 16,5 év alatt, az X5 Retail Group pedig 23,5 év múlva térül meg. Ez ok gondolkodásra, de nem ok befektetési döntés meghozatalára, mert nem a P / E az egyetlen mutató.
Fontos figyelembe venni azt a tényt is, hogy helyes összehasonlítani az azonos vagy hasonló iparágak vállalatait. A szorzó megtéveszthet például az autógyártó és a közösségi hálózat értékelésekor: az előbbi magas tőkeköltségekkel jár, ami kezdetben csökkenti a nyereséget. A közösségi hálózat fejlesztése pedig nem olyan drága, de a profit kisebb lehet - bár a szorzó szempontjából minden jobban néz ki.
P / S - a bevétel tőkésítése
Ez a vállalat értékének és a bevételnek az aránya. A szorzó megmutatja, hogy a piac mennyi értéket tulajdonít az egyes dollároknak vagy rubel bevételeknek. Az alacsony mutató a vállalat alulbecsülését jelzi, a magas mutató túlértékelést jelez.
P / S = tőkésítés / bevétel
Tegyük fel, hogy a befektető továbbra is választ a Magnit és az X5 Retail Group között. Már ismeri a nagybetűs írásmódot, ugyanezekben a nyilatkozatokban azt nézi, hogy hány cég értékesített az elmúlt évben.
Tőkésítés, milliárd rubel | |
"Mágnes" | 544,28 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 640,4 |
Bevétel, milliárd rubel | |
"Mágnes" | 1612,64 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 1978,02 |
P / S, évek | |
"Mágnes" | 0,34 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 0,32 |
Mindkét vállalat alulértékelt és szinte egyenlő a P / S -ben, ezt egy befektető látni fogja.
EV - valós érték
Ez a fogalom szélesebb, mint a piaci kapitalizáció. A mutató figyelembe veszi a kapitalizációt, a rövid és hosszú lejáratú tartozásokat, valamint a társaság mérlegében szereplő pénzt. Minél nagyobb a különbség a vállalat valós értéke és piaci értéke között, annál jövedelmezőbb lesz a vásárlás a befektető számára - kivéve, ha kiderül, hogy a valódi értéket hatalmas adósság biztosítja.
EV = tőkésítés + adósság - rendelkezésre álló pénz
Tegyük fel, hogy egy befektető összehasonlítja a RosneftetRosneft részvények / Yahoo Finance"És" a GazpromGazprom részvények / Yahoo Finance ». Az első cég tőkésítése 5,14 billió rubel, a második - 7,25 billió.
A befektető a társaság kimutatásaiban megvizsgálja az adósságra és a szabad pénzáramlásra vonatkozó adatokat. Először is milliárdokban veszi a számokat, és kiszámítja a Rosneft szorzót.
5140 + 4608 - 929 = 8,82 billió rubel
A cég valós értéke majdnem kétszerese a piaci értéknek, mert a cégnek hatalmas, 4,6 milliárd rubel adóssága van, és csak 929 szabad milliárd van a számláján. Hasonlítsuk össze a "Gazprom" mutatóval.
7251 + 5160,5 - 454,9 = 11,96 billió rubel
A valóságban kiderül, hogy a Rosneft 70% -kal kerül többe, mint a tőzsdén. A Gazprom költsége is magasabb, de százalékban kevesebb - 60%-kal.
EBITDA - adózás és kamat előtti eredmény
Egy másik alapvető mutató a vállalat pénzügyi teljesítményének értékeléséhez. Az EBITDA a kamatok, adók és értékcsökkenés előtti eredményt mutatja (az ingatlan elhasználódása miatti értékcsökkenés), vagyis magának a vállalkozásnak a jövedelmezőségét méri fel. És minél nyereségesebb, annál több bevételt hozhat a befektetőknek.
EBITDA = adózás előtti eredmény + kamat + amortizáció
Tegyük fel, hogy a befektető továbbra is összehasonlítja a Rosneftet és a Gazpromot. Minden szükséges adat megtalálható a vállalatok éves jelentéseiben.
Rosneft | 814 + 639 + 224 = 1,68 billió rubel |
Gazprom | 911,5 + 806,5 + 73,2 = 1,79 billió rubel |
Bár a Rosneft többet termel és értékesít, mint a Gazprom, a nyereség fele a berendezések karbantartására és a nagy adósság kamataira megy. De a Gazprom még többet ír le az amortizációra, így eddig gyakorlatilag egyenlőek a cégek.
EV / EBITDA - Valós érték az eredményhez
A szorzó megmutatja, hogy a piac hogyan értékeli a vállalat nyereségegységét. Ez lehetővé teszi a vállalatok pontosabb összehasonlítását, mint a P / E, de hosszabb és nehezebb kiszámítani. További előnye, hogy könnyebb összehasonlítani a vállalatokat különböző országok, mert nem kell figyelembe venni az adózás és a számvitel sajátosságait.
EV / EBITDA = valós érték / adózás, kamat és amortizáció előtti eredmény
Térjünk vissza ahhoz az emberhez, aki összehasonlította a Magnit és az X5 Retail Group -ot a P / E szempontjából. A befektető úgy döntött, hogy alaposabban tanulmányozza a vállalatokat, és kiszámította azok valós értékét: itt jön jól az EV -szorzó, amely pontosabb adatokat mutat, mint a kapitalizáció. És szükség van az EBITDA -ra is - adózás és kamat előtti nyereségre.
EV, milliárd rubel | EBITDA, milliárd rubel | |
"Mágnes" | 693,3 | 109,8 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 909,7 | 243,6 |
Kiderült, hogy a "Mágnes" mutatója 6,31, az X5 Retail Group pedig 3,73. Egy mélyebb számítás felborítja a P / E képet: bár a Magnit gyorsabban megtérül, az üzlet valódi állapota jobb az X5 számára. Megoldás attól függ befektetőtől: pénzt fektetni és gyorsan megtéríteni, vagy hosszú ideig befektetni egy alapvetően megbízható üzletágba.
DEBT / EBITDA - nyereségre vonatkozó kötelezettségek
A mutató kiegészíti az előző szorzót: azt mutatja, hogy hány évig tudja visszafizetni a vállalat az összes adósságot a nyereségéből. A befektetők általában többszörösöket használnak együtt, hogy jobban megértsék a cég üzleti teljesítményét.
DEBT / EBITDA = adósság / adózás, kamat és amortizáció előtti eredmény
Ha a befektető kiszámítja ezt a mutatót, akkor a kiskereskedőknél alkalmazott példában megerősíti az előző szorzó értékeit. Az adósság összegét ugyanazon pénzügyi kimutatások tartalmazzák.
ADÓSSÁG / EBITDA, évek | |
"Mágnes" | 1,11 |
X5 kiskereskedelmi csoport | 0,99 |
Mindkét vállalat nem különösebben eladósodott, és körülbelül egy év múlva tudják visszafizetni adósságaikat, de az X5 Retail Group időben valamivel gyorsabb lesz. Fontos összehasonlítani a hasonló iparágak vállalatait. Például a Rosneft, a Gazprom, a brit BP és a kínai PetroChina aránya így néz ki.
ADÓSSÁG / EBITDA, évek | |
Rosneft | 3,13 |
Gazprom | 2,64 |
Brit kőolaj | 2,03 |
PetroChina | 2,65 |
ROE - a saját tőke megtérülése
A nyereségesség pontos, de nem túl gyors kiszámításának kényelmes módja a saját tőke megtérülése. Ez az éves nyereség és a cég saját eszközeinek arányát mutatja.
ROE = az év nyeresége / a vállalat saját tőkéje × 100%
Az értékelés segít abban, hogy ne vonja el figyelmét az üzleti lépték, és lássa, melyik vállalat dolgozik hatékonyabban és gyorsabban megtérül.
Nyereség, milliárd rubel | Saját tőke, milliárd rubel | ŐZ | |
"Mágnes" | 33 | 182,9 | 18% |
X5 kiskereskedelmi csoport | 28,3 | 94,8 | 29,8% |
Rosneft | 324 | 4706 | 6,9% |
Gazprom | 135 | 14 804 | 0,9% |
Amit nem szabad elfelejteni a szorzók számításakor
Több fontos árnyalat.
Ne használjon csak egy szorzót
A vállalatok értékelésekor fontos, hogy több szorzót kombináljanak, nehogy lemaradjanak a fontos részletekről. Például szinte minden cégnek van bevétele, de a nyereség nem maradhat meg.
Ne hasonlítsa össze a különböző cégeket
A szorzók lehetővé teszik, hogy elhagyja az üzlet skáláját, és még a különböző országok vállalatait is értékelje. A gazdaság különböző szektorainak és iparágainak azonban megvannak a sajátosságai, amelyek félrevezethetik a befektetőt.
Például az informatikai vállalatok átlagos P / E értéke 30-50, ami normális a növekedési részvények esetében. De ugyanaz a megtérülés egy bank vagy közüzemi társaság számára hihetetlenül nagy.
Ne feledje, hogy a szorzók egyszerű költségmegközelítési módszer
Az alapvető mutatók alapján történő értékelés lényege, hogy megtalálják a piac által alulértékelt vállalatokat. Ez érvényes, de nem feltétlenül helyes. Például ugyanazt technikai vagy a biofarmakológiai vállalatok túl drágának fognak tűnni: a befektetők azonban befektetnek beléjük a jövőbeli nyereség és a potenciális növekedés érdekében - magas kockázat árán.
Ne használjon közös többszörösöket a pénzügyi vállalatok értékelésekor
Ez az iparág speciális pénzügyi kimutatásokat tesz közzé, ahol például nincs bevétel, és a betétesek felé fennálló kötelezettségek az adósság kategóriájába tartoznak. Ezért a legtöbb szorzó nem alkalmas rájuk.
Amire érdemes emlékezni
- A szorzók olyan mutatók, amelyek segítenek kiszámítani egy vállalkozás hatékonyságát, és összehasonlítani más vállalatokkal, függetlenül a skálától vagy az országtól.
- A többszörös becslés az érték -megközelítés jellemzője: a befektetők a piac által alulértékelt vállalatokat keresnek. A gyorsan növekvő vagy ígéretes cégek túl drágának fognak tűnni, de egy nap jól jövedelmezhetnek.
- Helyes összehasonlítani a hasonló iparágak vállalatait. Lehetőség van két kiskereskedő vagy két olaj- és gázipari vállalat értékelésére, de a kiskereskedő és a termelő közötti összehasonlítás valószínűleg félrevezető.
- A befektetők különböző szektorok vállalatait elemzik, kiválasztják a legjobbakat és gyártanak változatos aktatáska.
Olvasson is🧐💰📈
- Mik azok a tőzsdeindexek és hogyan segítik a befektetőket, hogy többet keressenek
- Bizalomkezelés: hogyan kell befektetni, és nem vesztegetni időt és erőfeszítést
- 5 módja annak, hogy takarítson meg bróker jutalékokon, ha kezdő befektető
- Érdemes elkezdeni befektetni járvány és válság idején?
- Mi a származtatott termékek piaca, és érdemes -e rajta kereskedni egy kezdő befektető számára
10 termék vásárolható meg az AliExpress őszi akciójában
Az iPhone értékesítése megkezdődött az AliExpress -en: 11 modell 22 ezer rubel kedvezménnyel